سوق اوراق مالية شعبة تسويق الصف الثاني التجاري تيرم تاني

الاستثمار الأجنبي في الأوراق المالية
يتكون الاستثمار الأجنبي من نوعين رئيسين هما:
1 - الاستثمار الأجنبي المباشر.
2 - الاستثمار الأجنبي غير المباشر.
الاستثمار الأجنبي المباشر
وهو حصة ثابتة للمستثمر المقيم في اقتصاد ما في مشروع مقام في اقتصاد آخر الاستثمار الأجنبي غير المباشر.
يتعلق بالتعامل في الأوراق المالية سواء ( أسهم أو سندات )
يأخذ الاستثمار الأجنبي غير المباشر صورتين وهما.
1 - قيام المستثمر الأجنبي بشراء الأوراق المالية من السوق المحلي
2 - قيد الورقة المالية المحلية في السوق الأجنبي
 دوافع الاستثمار الأجنبي.
أن الاستثمار الأجنبي الغير مباشر يتعرض لمخاطرة أقل من مخاطرة الاستثمار المحلي في الأوراق المالية وذلك لان متوسط معدل الفائدة المطلوب علي الاستثمار يختلفان فيما بين سوقين ماليين في دولتين مختلفتين علي النحو التالي :
1 – تباين معدل النمو : يتحدد معدل النمو بما يلي :
أ ) نسبة الأرباح المحتجزة 0
ب ) معدل العائد علي حقوق الملكية 0
2 - تباين معدل العائد المطلوب علي الاستثمار0
يتحدد معدل العائد المطلوب علي الاستثمار وفقا لما يلي :
معدل الفائدة علي الاستثمار الخالي من المخاطر + علاوة المخاطر
مخاطر وعائد الاستثمار الأجنبي
أن المستثمر الأجنبي يواجه نوعين رئيسين من المخاطر وهما
1- المخاطر السياسية
2 - مخاطر الصرف الأجنبي
المخاطر السياسية
وهي المخاطر الناتجة عن عدم تأكد المستثمر بشأن تحويل العملة الأجنبية إلي عملته المحلية
مخاطر الصرف الأجنبي
وهي المخاطر المتعلقة بأسعار صرف العملات صعودا أو هبوطا
عائد الاستثمار المحلي : يمكن حسابه كما يلي
ق1 - ق
ع ل = ـــــــــــــــــــــــــــ
ق
حيث ع ل = عائد الاستثمار المحلي
ق1 = سعر الورقة المالية في آخر المدة
ق = سعر الورقة المالية في أول المدة
عائد الاستثمار الأجنبي
يمكن حساب عائد الأجنبي من خلال المعادلة التالية:
ق1 × ص1 – ق × ص
ع جـ = ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
ق × ص
حيث ع جـ = عائد الاستثمار الأجنبي
ص1 = سعر الصرف الأجنبي في أخر المدة
ص = سعر الصرف الأجنبي في أول المدة
عائد الصرف الأجنبي
يمكن قياس عائد الصرف الأجنبي من خلال المعادلة الآتية
ص 1
ع ص = ـــــــــــــــ - 1
ص
معدل العائد المستقبلي:
يمكن حساب معدل العائد المستقبلي من خلال المعادلة الآتية
ع جـ = ع ل + ع ص
تسويق الإصدارات المحلية في أسواق أجنبية
يتم تسويق الإصدارات المحلية في أسواق أجنبية من خلال وسيلتين هما.
1 - قيام المستثمر المحلي بشراء أسهم شركة أجنبية مقيدة في بورصة الأوراق المالية ببلدة
2 - قيام المستثمر المحلي بشراء شهادات الإيداع الدولية.
شهادات الإبداع الدولية:
تمثل أصل مالي يصدر عن احد البنوك المحلية ويعطي لحاملة الحق في ملكية غير مباشرة لعدد 3 أسهم احدي الشركات الأجنبية التي تتمتع بمركز مالي قوي ويتم تداول تلك الشهادات في السوق المنظم أو غير المنظم أما الأسهم فيتم إيداعها لدي بنك مراسل في الدول الأجنبية التي يوجد بها هذه الشركة
أسواق الصرف الأجنبي
سوق الصرف الأجنبي :هو المكان الذي يتضمن تحويل القوة الشرائية من عملة لآخري وفتح الائتمان بالعملة الأجنبية وتمويل التجارة الدولية
وظائف أسواق الصرف الأجنبي
1 - نقل القوة الشرائية 2 - توفير الائتمان
3- تدنيه مخاطر تغير معدلات الصرف
الأطراف العاملة في أسواق الصرف الأجنبي
1 - البنوك الدولية 2 - عملاء البنوك
3 - التجارة غير المصرفيين 4- البنوك المركزية
5- سماسرة الصرف الأجنبي
معدلات الصرف الأجنبي
معدل الصرف الأجنبي: هو سعر عملة دولة ما بالنسبة لعملة دولة أخري0
يمكن التعبير عن معدل الصرف الأجنبي بأحدي صياغتين وهما
1 _ الصياغة الأمريكية (الصياغة المباشرة )
2 _ الصياغة الأوروبية ( الصياغة غير المباشرة )
ملحوظة
تتم معظم المعاملات في سوق الصرف الأجنبي مباشر علي الدولار الأمريكي
طبيعة الصفقات في أسواق الصرف الأجنبي
تتم في أسواق الصرف الأجنبي العديد من المعاملات والصفقات وهي:
1 - المعاملات ( الصفقات ) الجاهزة 2 - المعاملات ( الصفقات ) الآجلة
3 - معاملات الاستبدال
تغطية مخاطر أسعار الصرف.
هي اتخاذ مركز جديد يمتص الهبوط ( أو الصعود ) في قيمة المركز الحالي.
مخاطر أسعار الصرف
يمكن التميز بين أنواع من مخاطر أسعار الهدف هي
1 – مخاطر الصفقة 2 - مخاطر التشغيل 3 - مخاطر الترجمة
معوقات الاستثمار الأجنبي غير المباشر في مصر:
1 - انخفاض درجة سيولة الأوراق المالية
2 - عدم التزام الشركات بمعايير الإفصاح المحاسبي
3 - قلة عدم صناديق الاستثمار 4 - عدم وجود شركات كبري بمصر
5 - تباطؤ برنامج الخصخصة وتوقفه في بعض الأحيان
الشركات العملة في مجال الأوراق المالية في مصر
مدد القانون رقم (95 )لسنة 1992 الخاص بسوق رأس المال ولائحته التنفيذية للشركات العاملة في مجال الأوراق المالية كما يلي:
1 - شركات ترويج وتغطية الاكتتاب في الأوراق المالية.
2 - الشركات التي تعمل في مجال تأسيس الشركات التي تصدر الأوراق المالية أو في زيادة رؤوس أموالها.
3 - شركات تكوين وإدارة محافظة الأوراق المالية.
4 - شركات المقاصة والتسوية في معاملات الأوراق المالية.
5 - شركات رأس المال المخاطر.
6 - شركات السمسرة في الأوراق المالية.
7 - صناديق الاستثمار.
شركات ترويج وتغطية الاكتتاب في الأوراق المالية:
تقوم هذه الشركات بالوظائف الآتية:
1 - إدارة عمليات ترويج وتغطية الاكتتاب في الأوراق المالية.
2- الاكتتاب في الأوراق المالية المطروحة وغير المطروحة للاكتتاب العام.
3 - إعادة طرح الأوراق المالية للاكتتاب العام.

شركات تكوين وإدارة محافظ الأوراق المالية:
تشترط الهيئة العامة لسوق المال موصفات خاصة في أعضاء مجلس الإدارة والمديرين من حيث الخبرة الكفاءة المالية:
أهم وظائف هذه الشركات كالأتي:
1 - تقدم المشورة للعميل فيما يتعلق بشراء أو بيع أوراق مالية.
2 - حفظ الأوراق المالية لكل عميل في محفظته الاستثمارية الخاصة.
3 - تحصيل الكوبونات في تاريخ استحقاق العائد عن كل شركة.
4 - إجراء تسجيل للأوراق المالية الاسمية المشتراة لحساب العملاء.
5 - تقديم المشورة المالية للعملاء فيما يتعلق بالاكتتاب في شركات جديدة.


شركات المقاصة والتسوية في معاملات الأوراق المالية:
تعتبر شركة مصر للمقاصة والتسوية والحفظ المركزي هي الجهة الوحيدة في مصر المسئولة أنظمة المقاصة والتسوية وقد حصلت الهيئة علي ترخيص من الهيئة العامة لسوق المال بمزاولة نشاطها في 21/8/1994 برأس مال مصدر قيمته 10مليون جنية مصري
الخدمات التي تؤديها شركة مصر للمقاصة والتسوية والحفظ المركزي لعملائها:
1 - خدمة الاطلاع علي الأرصدة.
2 - خدمة الاطلاع علي عمليات البيع والشراء التي تم تنفيذها بالبورصة ولم يتم تسويتها.
3 - خدمة الاطلاع علي عمليات البيع والشراء التي تم تسويتها والاطلاع عن الكوبونات المستحقة
الأعضاء في شركة مصر للمقاصة والتسوية والحفظ المركزي:
1 - شركات الوساطة في الأوراق المالية.
2 - البنوك الحاصلة علي ترخيص مزاولة نشاط أمناء الحفظ من الهيئة العامة لسوق المال.
3 -الجهات المصدرة للأوراق المالية.
4 -_ شركات إدارة السجلات الخاصة بالأوراق المالية المرخص بها من قبل الهيئة العامة لسوق المال.
5 - البنوك والمؤسسات المالية التي ترغب في الاشتراك والتي تزاول نشاط الوساطة في الأوراق المالية.
نشاط شركة مصر للمقاصة والتسوية والحفظ المركزي:
للشركة نشاطين رئيسين وهما:
1 - المقاصة والتسوية المالية. 2 - الحفظ المركزي.
أولا المقاصة والتسوية المالية: تهدف إلي:
1 _ سرعة دوران الأوراق المالية .
2 _ تقليل المخاطرة الناجمة عن عمليات تداول الأسهم.
3 _ تقليل الفترة الزمنية اللازمة لاستخراج شهادات نقل الملكية.
4 _ تطبيق نظام التسليم مقابل الدفع.
ويتم ذلك من خلال عدة مراحل وهي:
1 - مرحلة التداول.
2 - مرحلة تسليم الأوراق المالية إلي شركة مصر للمقاصة :
3 - مرحلة التسجيل والمراجعة .
4 - مرحلة التسوية النقدية.
5 - مرحلة تسليم الأوراق المالية للشركات المشترية
ثانيا: الحفظ المركزي:
ويقصد بة تحويل الأوراق المالية من صورتها المادية إلي صورة دفترية والتعامل يكون علي كميات الأسهم فقط دون النظر إلي أرقامها المسلسلة
شركات رأس المال المخاطر:
عرف القانون رقم95 لسنة1992 نشاط رأس المال المخاطر بأنة
نشاط الشركات التي تصدر أوراقاً مالية أو دعمها أو تقديم الخدمات الفنية والإدارية للمشرعات والمنشآت وتنميتها بقصد تحويلها إلي شركات مساهمة أو توصية بالأسهم متا كانت هذه الشركات عالية المخاطر أو تعاني قصورا في التمويل وما يستتبعة من طول دورة الاستثمار.
المزايا التي يحققها رأس المال المخاطر للمشروعات :
1- زيادة الموارد المالية للمشروع.
2- تحسين الأحوال المالية للمشروعات .
3- تقديم المعونة الفنية والإدارية للمشروعات في كافة المجالات .
4- تقديم الإرشادات والنصائح في مختلف المجالات.
شركات السمسرة هي مؤسسات تهدف إلي تجميع الأموال من الأفراد والمؤسسات مقابل إصدار وسائق استثمار واستخدام تلك الأموال في الاستثمار في الأوراق المالية بما يحقق التنويع الكفء والعائد المناسب لحملة الوثائق
تعريف صناديق الاستثمار: هي
مؤسسات تنشأها البنوك وشركات التأمين أو الشركات المساهمة وتديرها شركات مستقلة ذات خبرة وكفاءة في إدارة صناديق الاستثمار وتهدف إلي تجميع الأموال من الأفراد والمؤسسات مقابل إصدار وثائق استثمار واستخدام تلك الأموال في الاستثمار في الأوراق المالية بما يحقق التنويع الكفء والعائد المناسب لحملة الوثائق0
أنواع صناديق الاستثمار:
1- صناديق الاستثمار المفتوحة 0 2- صناديق الاستثمار المغلقة
تصنيف صناديق الاستثمار:
أولا : تصنيف صناديق الاستثمار وفقا لمكونات التشكيلة:
يمكن التمييز بين الأنواع التالية لصناديق الاستثمار
1- صناديق الأسهم العادية: وهي صناديق تشتمل علي أسهم عادية فقط
2- صناديق السندات : وهي تلك الصناديق التي تتكون من سندات فقط
3- الصناديق المتوازنة: وهي صناديق تشتمل علي مزيج من أسهم عادية وسندات حكومية وسندات قابلة للتحويل إلي أسهم والأسهم الممتازة0 4- صناديق سوق النقد: وهي تتكون من تشكيلة من الأوراق المالية قصيرة الأجل0
ثانيا تصنيف صناديق الاستثمار وفقا للأهداف المقررة:
يمكن التمييز بين الأنواع التالية لصناديق الاستثمار
1- صناديق النمو 2- صناديق الدخل
3- صناديق الدخل والنمو 4- صناديق إدارة الضريبة
4- الصناديق ذات الأهداف المزدوجة
مزايا صناديق الاستثمار :
1-الاستفادة بخبرات الإدارة المحترفة0 2 - التنويع الكفء
3- المرونة والملائمة 4- تنشيط حركة أسواق المال
صناديق الاستثمار المصرية:
الصفات المميزة لصناديق الاستثمار المصرية:
1- الإصدار 2- الاستثمار
3 – القوائم المالية والإفصاح المحاسبي 4 – مجالات النشاط
أنواع البورصات في مصر
1 – بورصة القاهرة 2 – بورصة الإسكندرية

أسئلة مهمة للمراجعة
س1: أكمل العبارات التالية:
1- من وظائف أسواق الصرف الأجنبي..........و.........و...........
2- من طبيعة الصفقات في أسواق الصرف الأجنبي.........و..........و.........
3- ......... هي اتخاذ مركز جديد يمتص الهبوط أو الصعود في قيمة المركز الحالي واتخاذ المركز الجديد .
4- من مخاطر سعر الصرف.........و..........و...........
5- ينقسم الاستثمار الأجنبي إلى نوعين من الاستثمار وهما............,..............
6- يتحدد معدل النمو عنصرين أساسيين هما..........و............
7- يواجه المستثمر الاجنبى نوعين رئيسيين من المخاطر هما..........و.........
8- يمكن التعبير عن معدل الصرف الاجنيى بإحدى صناعتين هما .......و.......
9- تقوم شركة مصر للمقاصة والتسوية بمهمتين رئيسيين هما......و......
10- يتعلق الاستثمار الاجنبى الغير مباشر بالتعامل في .......
11- يقصد بتغطية مخاطر سعر الصرف..........يمتص الهبوط أو.............في قيمة ..............
12- ............هو سعر عملة دولة ما بالنسبة لعملة دولة أخرى
13- يتم في أسواق الصرف الاجنبى العديد من المعاملات والصفقات هي..........و.............و............
14- ...........شركات مساهمة أو توصية بالأسهم تتولي عمليات شراء أو بيع الاوراق المالية نيابة عن العملاء.
15- .......تحويل الأوراق المالية من صورتها المادية إلى صورة دفترية .
16- أنواع صناديق الاستثمار .........و..........
17 – تعتبر...........و............و............من مخاطر اسعار الصرف الاجنبي
س2-اختر الاجابه الصحيحة من بين الأقواس.
1)حصة ثابتة للمستثمر المقيم في بلد ما في مشروع مقام في بلد أخرى(الاستثمار المباشر-الاستثمار الغير مباشر)
2)أداة استثماريه للتعامل على الأوراق المالية المتداولة في البورصة المصرية في الأسواق المالية ( المعاملات الحاضرة – شهادة الإبداع الدولي )
3) تحديد معدل العائد المطلوب على الاستثمار3(علاوة المخاطر-سعر الصرف)
4)المخاطر المتعلقة بتقلب أسعار صرف العملات صعودا أو هبوطا(المخاطر المالية - مخاطر الصرف الاجنبى)
5)هو المكان الذي يتضمن تحويل القوة الشرائية من عملة لأخرى (سوق الصرف الاجنبى - شهادة الإيداع الدولية)
6)من وظائف أسواق الصرف الاجنبى (توفير الائتمان – توفير سعر الصرف)
7)من الأطراف العاملة في أسواق الصرف الاجنبى (البنوك التجارية - البنوك المركزية)
8)من الشركات العاملة في مجال الأوراق المالية في مصر (صناديق الاستثمار – الاستثمار الاجنبى )
9)من وظائف شركات تكوين و إدارة محافظ الأوراق المالية(تقديم المشورة للعميل – ترويج وتغطية الاكتتاب)
10)من وظائف ترويج وتغطية الاكتتاب في الأوراق المالية(تحصيل الكوبونات – أعادة طرح الأوراق المالية للاكتتاب العامة)
11)تهدف المقاصة والتسوية المالية (سرعة دورات الأوراق المالية – زيادة الموارد المالية للمشروع)
12)من تصنيف صناديق الاستثمار وفقا لمكونات التشكيلية(صناديق السندات – صناديق النمو)
13)من تصنيف صناديق الاستثمار وفقا للأهداف المقررة (صناديق سوق النقد- صناديق الدخل)
14)هي تلك الصناديق التي تتكون من سندات فقط(صناديق الدخل- صناديق السندات)
15)هي تلك الصناديق التي تشتمل على مزيج من أسهم عادية وسندات (الصناديق المتوازنة – صناديق النمو)
س3) : ضع علامة () أو علامة () أمام العبارات الآتية:
1)سوق الصرف الاجنبى هو المكان الذي يتضمن تحويل القوة الشرائية من عمله الأخرى( )
2)من معوقات الاستثمار الاجنبى الغير مباشر في مصر انخفاض درجه السيولة في بورصة الأوراق المالية( )
3)من وظائف شركات تكوين وأداره محافظ الأوراق المالية جذب المستثمرين وأداره عمليات الترويج( )
4)من مراحل تطبيق نظام المقاصة التداول والتسليم للأوراق المالية إلى شركه مصر للمقاصة( )
5)يقتصر الاستثمار الاجنبى علي الاستثمار الاجنبي المباشر فقط( )
6)تتشابه درجه المخاطر التي تتعرض لها عوائد الأوراق المالية فيما بين الدول ( )
7)يتعرض المستثمر الاجنبى لنوع واحد فقط من المخاطر وهي المخاطر السياسية ( )
8)يحصل المستثمر الاجنبى على نوع واحد فقط من العائد وهو العائد على الاستثمار في الورقة المالية( )
9)تتم معظم المعاملات في سوق الصرف الاجنبى قياسا على الدولار الامريكى ( )
10)تهتم الهيئة العامة لسوق المال الترخيص لاى شركه ترغب في مزاوله نشاط تكوين وأداره محافظ الأوراق المالية ( )
11)تعتبر أنشطه المقاصة والتسوية من الانشطه الهامة في سوق الأوراق المالية( )
12)تعمل شركات تكوين وأداره محافظ الأوراق المالية على أداره عمليات ترويج وتغطيه الاكتتاب في الأوراق المالية ( )
13)من وظائف أسواق الصرف الاجنبى نقل القوة الشرائية ( )
14)يعتبر بورصة القاهرة والاسكندريه هي البورصة المرخص لها لتداول الأوراق المالية في مصر( )
15)تعتبر المرونة والملائمة هي الميزة الوحيدة لصناديق الاستثمار ( )
16 )تشتمل الصناديق المتوازنة علي أسهم عادية فقط ( )
17 ) من مخاطر أسعار الصرف الأجنبي مخاطر الصفقة ومخاطر التشغيل( )
س1)اذكر معوقات الاستثمار الاجنبى غير مباشر في مصر؟
س2)ماهى الإطراف العاملة في أسواق الصرف الاجنبى؟
س3)اذكر الأعضاء في شركه مصر للمقاصة والتسوية والحفظ المركزي؟
س4)ماهى أهداف المقاصة والتسوية المالية؟
س5)ماهى وظائف شركات تكوين وأداره محافظ الأوراق المالية؟

س6)قام مستثمر امريكى باستثمار أمواله ببورصة لندن وقام بشراء أسهم شركه ما بسعر السهم 160ج استرلينى للسهم وعند سعر صرف 2 دولار /جنية استرلينى وبعد ثلاثة أشهر قام المستثمر الامريكى بيع الأسهم عند سعر 18جنية استرلينى للسهم وعند سعر صرف 2.3 دولار /جنية استرلينى
احسب عائد الاستثمار الاجنبى ؟

س7) قام مستثمر امريكى بشراء أمواله ببورصة لندن وقام بشراء أسهم شركه ما عند سعر16 جنية استرلينى للسهم وعند سعر صرف 2 دولار / جنية استرلينى وبعد 3 أشهر قام المستثمر الامريكى بيع الأسهم عند سعر 20جنية للسهم وسعر صرف 2.3 دولار /جنية
احسب عائد الاستثمار الاجنبى؟